कृत्रिम बुद्धिमत्ता की लाभ क्षमता पर आशावाद ने अमेरिकी शेयर बाजार को रिकॉर्ड ऊंचाई पर ले जाने में मदद की है, लेकिन निवेशक कमजोर स्थानों की तलाश कर रहे हैं जो एआई व्यापार में उभर सकते हैं और उन्होंने देखने के लिए कुछ जोखिमों की पहचान की है।
नवंबर 2022 में चैटजीपीटी के लॉन्च के बाद से एआई वॉल स्ट्रीट पर प्रमुख विषय रहा है, जिसने प्रौद्योगिकी की क्षमता के बारे में उत्साह बढ़ाया है। सिटीग्रुप के रणनीतिकारों का अनुमान है कि S&P 500 के कुल लगभग $57 ट्रिलियन बाजार पूंजीकरण में से लगभग 50% का AI में “उच्च” या “मध्यम” जोखिम है।
बेंचमार्क इंडेक्स साल-दर-साल लगभग 13% ऊपर है, जबकि टेक-हेवी नैस्डैक कंपोजिट 17% चढ़ गया है।
पीएनसी फाइनेंशियल सर्विसेज ग्रुप के मुख्य निवेश रणनीतिकार युंग-यू मा ने कहा, “बाजार में जो कुछ भी है वह प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से उस व्यापार से संबंधित है।” प्रौद्योगिकी और एआई से जुड़े स्टॉक इस साल कई बार लड़खड़ाए हैं। वर्ष की शुरुआत में डीपसीक नामक एक चीनी कम लागत वाले एआई मॉडल के उद्भव ने तकनीकी शेयरों को झटका दिया क्योंकि इसने बड़े पैमाने पर पूंजीगत व्यय के बारे में सवाल उठाए। इसी तरह के सवाल अगस्त में भी उठे थे, जिससे एक बार फिर तकनीकी शेयरों पर असर पड़ा था। एआई व्यापार उन असफलताओं से उबर गया है और फल-फूल रहा है।
थ्रिवेंट फाइनेंशियल के मुख्य निवेश रणनीतिकार स्टीव लोवे ने कहा, “यहां एक बड़ा अवसर है, लेकिन यह वास्तव में इस बात पर निर्भर करता है कि क्या कीमत है और क्या नहीं।” “विकास की कीमत बहुत अधिक है और यह चिंताओं में से एक है, क्योंकि अभी भी कई जोखिम हैं जो लोगों की उम्मीदों पर पानी फेर सकते हैं।”
जबकि जोखिमों की ओर इशारा करने वाले कुछ बाजार सहभागियों में तेजी बनी हुई है क्योंकि बेंचमार्क एसएंडपी 500 अपने तेजी के चौथे वर्ष की शुरुआत कर रहा है, निवेशकों ने तकनीकी और अन्य प्रमुख अमेरिकी कंपनियों के आने वाले दिनों में तिमाही परिणामों की रिपोर्ट करना शुरू करने के लिए संभावित चेतावनी संकेतों की पहचान की है।
बड़े पैमाने पर पूंजीगत व्यय फोकस में है
एआई अनुप्रयोगों से जुड़े बुनियादी ढांचे के निर्माण के लिए आवश्यक बड़े पैमाने पर पूंजीगत व्यय को देखते हुए, निवेशकों ने कहा कि वे खर्च की दर और निवेश पर रिटर्न, और लाभप्रदता को कम करने के लिए परिव्यय की संभावना पर नजर रखेंगे।
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प्रमुख क्लाउड कंप्यूटिंग और एआई प्लेटफ़ॉर्म कंपनियों से कैपेक्स, जिन्हें “हाइपरस्केलर्स” के रूप में जाना जाता है माइक्रोसॉफ्टअमेज़ॅन, अल्फाबेट, मेटा प्लेटफ़ॉर्म और आकाशवाणी बार्कलेज रणनीतिकारों के अनुसार, 2024 से 2027 तक लगभग दोगुना होकर $500 बिलियन सालाना होने की उम्मीद है।
जबकि ये कंपनियां भारी मात्रा में नकदी उत्पन्न करती हैं, यह देखना महत्वपूर्ण है कि क्या वे “अपनी विकास दर से अधिक तेजी से खर्च कर रहे हैं और अपने मुफ्त नकदी प्रवाह मार्जिन को खा रहे हैं,” स्टेट स्ट्रीट इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के मुख्य निवेश रणनीतिकार माइकल एरोन ने कहा।
एआई विस्तार का समर्थन करने के लिए तकनीकी परिव्यय के महत्व को देखते हुए, निवेशक खर्च में किसी भी आश्चर्यजनक नरमी से सावधान हैं।
नैटिक्सिस इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स सॉल्यूशंस के पोर्टफोलियो रणनीतिकार गैरेट मेलसन ने कहा, “बड़ा जोखिम बहुत अधिक निवेश नहीं करना है; यह अभी पर्याप्त निवेश नहीं कर रहा है।”
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ओवरलैपिंग हितों वाली एआई कंपनियों से जुड़े संभावित “सर्कुलर” सौदों से प्रभाव हो सकता है, जैसे एनवीडिया की हालिया घोषणा कि वह ओपनएआई में 100 बिलियन डॉलर तक का निवेश करेगी।
बीसीए रिसर्च के मुख्य अमेरिकी इक्विटी रणनीतिकार आइरीन टंकेल ने इस सप्ताह एक नोट में कहा, हालांकि एआई पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर अन्योन्याश्रित संबंध “भयावह नहीं दिखते… ऐसे करीबी वित्तीय और परिचालन संबंधों में महत्वपूर्ण प्रणालीगत जोखिम है।”
टेक कंपनियों के पास एआई खर्च और सौदे बनाने में सहायता के लिए बड़े नकदी संसाधन हैं। लेकिन अधिक उत्तोलन की ओर स्विच करने से भौंहें तन सकती हैं।
फेडरेटेड हर्मीस के वरिष्ठ पोर्टफोलियो प्रबंधक अनास्तासियो टेओडोरो ने कहा, “जब आप इन बड़ी घोषणाओं को देखते हैं, तो आप इसे नकदी प्रवाह के माध्यम से वित्तपोषित देखना चाहते हैं, न कि ऋण या इक्विटी वृद्धि के माध्यम से।”
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निवेश पर रिटर्न पर नजर
बार्कलेज के रणनीतिकार अगले 12 से 18 महीनों में एआई विषय के बारे में आशावादी हैं, लेकिन वे उन संकेतों से भी सावधान हैं कि ऊर्जा बुनियादी ढांचा डेटा केंद्रों और एआई-संबंधित बिल्ड-आउट का समर्थन करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है।
बार्कलेज़ में अमेरिकी इक्विटी रणनीति के प्रमुख वेणु कृष्णा ने हाल ही में पत्रकारों से बातचीत में कहा, “बिजली का मुद्दा संभवतः सबसे महत्वपूर्ण गेटिंग कारकों में से एक है जिस पर आपको ध्यान देना चाहिए।”
निवेशक ऐसे संकेतों पर भी ध्यान दे रहे हैं कि मांग कम हो रही है या बड़े निवेश से उम्मीद के मुताबिक लाभ नहीं मिल रहा है।
पीएनसी के मा ने कहा, “एक संभावित ट्रिगर यह है कि अचानक ज़रूरतें ऐसी दिखती हैं जैसे वे मूल रूप से अनुमान से कम होने वाली हैं।”
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मैडिसन इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश रणनीतिकार पैट्रिक रयान ने कहा कि एआई से होने वाले महत्वपूर्ण राजस्व और उत्पादकता लाभ के अभी तक कई ठोस संकेत नहीं मिले हैं।
“यदि आप उस बिंदु पर पहुंच जाते हैं जहां यह संदेहास्पद हो जाता है कि यह सारा निवेश वास्तव में भुगतान करने वाला था… तो यह कुछ ऐसा होने वाला है जो बहुत जोखिम में होगा,” रयान ने कहा।
“यह कैसे होता है, मैं जरूरी तौर पर इस पर अपनी उंगली नहीं रख सकता।”
